زيادة رأس المال عن طريق الاكتتاب والرسملة وانعكاسهما على أسعار الأسهم العادية

دراسة تطبيقية في سوق العراق للأوراق المالية

الملخص

يهدف هذا البحث الى دراسة زيادة رأس المال من خلال الاكتتاب واصدار أسهم عادية جديدة ، وكذلك من خلال رسملة الارباح (توزيع الاسهم) ، ودراسة استجابة أسعار الاسهم في سوق الاوراق المالية بالقرارات المتعلقة بتلك الزيادات. وتمثلت مشكلة البحث في مدى تأثير زيادة رأس المال في أسعار الأسهم العادية في سوق العراق للاوراق المالية ؟

تم اختبار ثلاث فرضيات رئيسة للبحث: الفرضية الرئيسة الاولى مفادها " يوجد تأثير ذو دلالة معنوية لزيادة رأس المال عن طريق الاكتتاب في أسعار الأسهم العادية للشركات المبحوثة " ، أما الفرضية الرئيسة الثانية فمفادها " يوجد تأثير ذو دلالة معنوية لزيادة رأس المال عن طريق الرسملة في أسعار الأسهم العادية للشركات المبحوثة " ، بينما الفرضية الرئيسة الثالثة مفادها " تأثير زيادة رأس المال عن طريق الرسملة أكبر من تأثير زيادة رأس المال عن طريق الاكتتاب في أسعار الأسهم العادية للشركات المبحوثة " .

ولاختبار فرضيات الدراسة تم تحليل البيانات باستخدام البرنامج الاحصائي SPSS واستخدام اختبار T(T-Test) . ويتمثل مجتمع البحث بالشركات المدرجة في سوق العراق للاوراق المالية والتي قامت بزيادة رأس المال عن طريق الاكتتاب والرسملة ، أما عينة البحث فاشتملت على أسهم 12 شركة مدرجة في سوق العراق للاوراق المالية من الشركات التي قامت بزيادة رأس المال عن طريق الاكتتاب والرسملة خلال الفترة الممتدة من تشرين الثاني 2013 ولغاية حزيران 2015 ، وهي مقسمة الى قسمين ، 6شركات منها قامت بزيادة رأس المال عن طريق الاكتتاب بينما 6 شركات منها قامت بزيادة رأس المال عن طريق الرسملة .

وخلص البحث الى مجموعة من الاستنتاجات أهمها أن نتائج اختبار أسعار الاسهم للشركات عينة البحث أظهرت وجود تأثير لزيادة رأس المال عن طريق الاكتتاب في أسعار الأسهم العادية للشركات عينة البحث والمدرجة في سوق العراق للاوراق المالية ، وهذا يتوافق مع الفرضية الرئيسة الاولى ، كما أظهرت نتائج اختبار أسعار الاسهم للشركات عينة البحث وجود تأثير لزيادة رأس المال عن طريق الرسملة في أسعار الأسهم العادية للشركات عينة البحث ، وهذا يتوافق مع الفرضية الرئيسة الثانية ، كما أظهرت نتائج الاختبار أن تأثير زيادة رأس المال عن طريق الرسملة ليس أكبر من تأثير زيادة رأس المال عن طريق الاكتتاب في أسعار الأسهم العادية للشركات المبحوثة ، وهذا لا يتوافق مع الفرضية الرئيسة الثالثة . كما قدم الباحث مجموعة من التوصيات منها ينبغي لادارة الشركات أن تحاول قدر المستطاع عدم الاعتماد المفرط في التمويل على زيادة رأس المال من خلال الاكتتاب، كون الاكتتاب باسهم جديدة يعده المستثمرون بمثابة أخبار سيئة عن الوضع المالي للشركة فينعكس سلباً على ثروة المالكين .