استراتيجيات تامين المحفظة الاستثمارية على وفق OBPI في ظل البيئة الرقمية

دراسة تحليلية مقارنة في سوق دبي المالي وعدد من العملات المشفرة

المؤلفون

  • Falah Hassan Ahmed قسم ادارة المشاريع، كلية التجارة، جامعة السليمانية، السليمانية، إقليم كوردستان ، العراق
  • Mudhafar Hamad Ali قسم ادارة الاعمال، كلية الإدارة والاقتصاد، جامعة صلاح الدين، اربيل، إقليم كوردستان، العراق

DOI:

https://doi.org/10.21928/juhd.v12n2y2026.pp26-35

الكلمات المفتاحية:

المحفظة الاستثمارية المثلى، استراتيجيات تأمين المحافظ الاستثمارية، استراتيجية (OBPI)، سوق العملات المشفرة، سوق دبي المالي، انموذج Black and Scholes

الملخص

تهدف الدراسة الى اختبار استراتيجية تأمين المحفظة الاستثمارية القائمة على الخيارات (OBPI) لحل الإشكالية الرئيسة المتمثلة بمعرفة مدى فعالية الاستراتيجية في أسواق مختلفة وفي ظل البيئة الرقمية وفي مدة زمنية مختلفة، ان مجتمع الدراسة تمثل في ميدانين، الأول شمل الشركات المدرجة في سوق دبي المالي وعددها (65) شركة من (9) قطاعات، والثاني تمثل بالعملات المشفرة المدرجة على منصة (coingecko)، اما عينة الدراسة فقد شملت (8) شركات مدرجة في سوق دبي المالي كان قد تمت ادراجها في محفظة استثمارية مثلى تم بنائها على وفق أسلوب التدرج البسيط في إطار أطروحة الدكتوراه التي تم استلال هذه الدراسة منها، بالنسبة للعملات المشفرة فقد شملت العينة (4) عملات مشفرة تم اختيارها وفقًا لمعيار القيمة السوقية وحالة استمرارية التداول خلال مدة الدراسة والتي غطت المدة الزمنية الممتدة خلال عام 2024، من 1-1-2024 الى 31-12-2024. بغرض اختبار اهداف الدراسة تم استخدام أنموذج Black and Scholes لتسعير خيارات البيع المغطاة والتي تم اعتمادها كأداة لتأمين المحفظة الاستثمارية، توصلت الدراسة الى عدة استنتاجات، منها ان استراتيجية تأمين المحفظة الاستثمارية القائمة على الخيارات فعالة في تقليل الخسائر وتحقيق أهدافها في أسواق العملات المشفرة الشديدة التقلبات بينما أظهرت النتائج عكس ذلك عند تطبيقها في سوق الأسهم الأكثر استقرارًا. وعلى ضوء نتائج الدراسة، طُرحت عدة توصيات، أبرزها ضرورة توخي الحذر من قبل المستثمرين ومديري صناديق الاستثمار من اعتماد عقود خيارات البيع المغطاة لتأمين المحافظ الاستثمارية من الأسهم، بينما توصي الدراسة باعتماد استراتيجية (OBPI)، في سوق العملات المشفرة.

المراجع

أولا: المصادر العربية

الجبوري، علي عبود (2015) توظيف عقود الخيارات المالية المتقدمة لبناء محفظة التحوط-دراسة تطبيقية في القطاع المصرفي العراقي. مجلة مركز بابل للدراسات الإنسانية، 5(2) صفحة 280-298

المياح، شيماء شاكر محمود علي (2023) تقويم استراتيجيات تأمين المحفظة الاستثمارية BOPI vs CPPI-دراسة تحليلية مقارنة في سوق العراق للأوراق المالية. أطروحة دكتورا، كلية الإدارة والاقتصاد، جامعة كربلاء. العراق

ثانيا: المصادر الاجنبية

Agic-Sabeta, E., (2017). Portfolio insurance investment strategies: A risk-management tool. UTMS Journal of Economics, 8(2), pp.91-104. https://hdl.handle.net/10419/195298

Apte, P.G., (2014). International Financial Management. 7th edition. McGraw Hill Education (India), P-24, Green Park Extension, New Delhi 110 016.

Bertrand, P. and Prigent, J. L., (2003). Portfolio Insurance Strategies: A Comparison of Standard Methods When the Volatility of the Stock Is Stochastic. International Journal of Business, 8(4), PP.641-672. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.450061

Block, S.B., Hirt, G.A. and Danielsen, B.R., (2017). Foundations of financial management.16th edition. McGraw-Hill Education. 2 Penn Plaza, New York, NY 10121.

Bore, A., (2016). Investigation of Portfolio Strategies. M.Sc. thesis. Chalmers University of Technology, Gothenburg, Sweden. Available at

https://scholar.google.com/scholar?hl=en&as_sdt=0%2C5&q=Investigation+of+Portfolio+Strategies+using+NIG-GARCH+and+CIR&btnG= (Accessed: 20 May 2025)

Branger, N. and Vrecko, D., (2009). Why is portfolio insurance attractive to investors? Available at

https://www.cranberger.com/sites/default/files/libs/Why%20is%20portfolio%20insurance%20attractive%20to%20investors.pdf. (Accessed: 13 February 2025)

Chandra, P., (2013). Fundamentals of Financial Management. 6th edition. McGraw Hill Education, p-24- Green Park Extension, New Delhi 110 016

Collet, P.K., (2014). Portfolio Insurance Strategies in an Extended Black-Scholes Framework Including Jumps in Asset Prices. M.Sc. thesis. Chalmers University of Technology, Gothenburg, Sweden. Available at

https://odr.chalmers.se/items/76bd1b1e-d03a-4001-94e8-a1436300a596. (Accessed: 28 February 2025)

Cooper, P., (2019). Mastering Options: Effective and Profitable Strategies for Traders. Business Expert Press. 222 East 46th Street, New York, NY 10017.

Dempsey, M., (2021). Financial risk management and derivative instruments. Routledge, 2 Park Square, Milton Park, Abingdon, Oxon OX14 4RN, UK.

Eun, C.S., and Resnick, B.G., (2015). International Financial Management. 7th edition. McGraw-Hill Education, 2 Penn Plaza, New York. NY 10121. USA.

García, F.J.P., (2017). Financial Risk Management Identification, Measurement and Management. Palgrave Macmillan, Springer Nature, Springer International Publishing, Gewerbestrasse 11, 6330 Cham, Switzerland.

Gaspar, R.M. and Silva, P.M., (2023) Investors’ perspective on portfolio insurance: Expected utility vs prospect theories. Portuguese Economic Journal, 22(1), pp.49-79.

https://doi.org/10.1007/s10258-021-00200-z

Hull, C., (2023). Risk Management and Financial Institutions. 6th edition. John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, New Jersey.

Hull, C., (2015). Risk Management and Financial Institutions. 4th edition. John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, New Jersey.

Joossens, E. and Schoutens, W., (2008). An overview of Portfolio Insurances: CPPI and CPDO. JRC Scientific and Technical Reports, pp1-34.

https://scholar.google.com/scholar?hl=en&as_sdt=0%2C5&q=An+Overview+of+Portfolio+Insurances%3A+CPPI+and+CPDO&btn=

Kelliher, C., (2022). Quantitative finance with Python: a practical guide to investment management, trading, and financial engineering. 1st edition. Chapman and Hall/CRC.

https://doi.org/10.1201/9781003180975

Khan, M.Y., and Jain, P.K., (2011). Financial Management. 6th edition. Tata McGraw Hill Education Private Limited. 7 West Patel Nagar, New Delhi 110 008.

Liu, S., Leitao, Á., Borovykh, A. and Oosterlee, C.W., (2021). On a neural network to extract implied information from American options. Applied Mathematical Finance, 28(5), pp.449-475. https://doi.org/10.1080/1350486X.2022.2097099

Madura , J., Fox, R., (2023). International Financial Management. 6th edition. Cengage Learning, EMEA. Cheriton House, North Way Andover, Hampshire, SP10 5BE United Kingdom.

Madura, J., 2018. International Financial Management. 13th edition. Cengage Learning, 20 Channel Center Street Boston, MA 02210, USA

Madura, J., (2021). International Financial Management. 14th edition. Cengage Learning, 200 Pier 4 Boulevard Boston, MA 02210 USA.

Melicher, R. W., and Norton, E.A., (2017). Introduction to Finance Markets, Investments, and Financial Management. 16th edition. Wiley & Sons. 111 River Street, Hoboken, NJ 07030-5774, USA.

Shapiro, A.C., (2014). Multinational financial management.10th edition. John Wiley & Sons. The United States of America.

Shapiro, A.C., Hanouna, P., (2020). Multinational Financial Management. 11th edition. John Wiley & Sons, Inc., 111 River Street, Hoboken, New Jersey. USA.

Suresh, P., and Paul, J., (2017). Management Of Banking and Financial Services. 4th edition. Pearson India Education Services. 15th Floor, Tower-B, World Trade Tower, Plot No. 1, Block-C, Sector 16,Noida 201 301, Uttar Pradesh, India.

Xu, F. and Ma, J., (2023). Intelligent option portfolio model with perspective of shadow price and risk-free profit. Financial Innovation, 9(1), p.79. doi.org/10.1186/s40854-023-00488-0

التنزيلات

منشور

2026-04-19

إصدار

القسم

Articles

كيفية الاقتباس

استراتيجيات تامين المحفظة الاستثمارية على وفق OBPI في ظل البيئة الرقمية: دراسة تحليلية مقارنة في سوق دبي المالي وعدد من العملات المشفرة. (2026). مجلة جامعة التنمية البشرية, 12(2), 26-35. https://doi.org/10.21928/juhd.v12n2y2026.pp26-35

الأعمال الأكثر قراءة لنفس المؤلف/المؤلفين